在华尔街经济学(xué)家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思之际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的(de)计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明(míng)这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据(jù)和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报(bào)季(jì)的业(yè)绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始(shǐ)。

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