财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的(de)原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车(chē)需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时(shí)电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由于(yú)前(qián)期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度(dù)实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出(chū)清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池(chí)产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配(pèi)，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市(shì)短期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí_D是什么意思，_3是什么意思)体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的(de)生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度(dù)到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调整过(guò)程(chéng)之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中(_D是什么意思，_3是什么意思zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入(rù)局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的_D是什么意思，_3是什么意思(de)海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确(què)定，按(àn)市价(jià)定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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