财联(lián)社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员(yu堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释án)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味(wèi)着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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