美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区(qū)银行传(chuán)出(chū)考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周(zhōu)三的媒(méi)体(tǐ)消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面(miàn)临的(de)做空(kōng)压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监(jiān)管(guǎn)机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安(ān)全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗(bái)宫对(duì)此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的(de)情况下，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的(de)走势，对(duì)此轮原(yuán)油大(dà)跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油价(jià)进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后(hòu)对(duì)市(shì)场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应(yīng)存在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或(huò)将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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