5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名zhù)运营商等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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