周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创5行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思0、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆(nì)市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(y行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思ǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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