来(lái)源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工作。今年以来(lái)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)。不过当前经(jīng)济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增长基调延续，短期政(zhèng)策不太(tài)可(kě)能转向(xiàng)收紧，但是面(miàn)对高质量发展(zhǎn)要求(qiú)，也没增(zēng)量刺激政策。未来扩大(dà)需求(qiú)主要(yào)依靠自发(fā)修复消(xiāo)费，主动稳定投资(zī)。此(cǐ)外，产业政策方面强调(diào)“实体(tǐ)经(jīng)济”支(zhī)撑，防(fáng)风险(xiǎn)仍然(rán)是重点(diǎn)任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度(dù)或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本(běn)次会议首先(xiān)强调了今年(nián)的成绩(jì)，即“经济(jì)增长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势”。从一季度公(gōng)布(bù)的数据看，确(què)实(shí)好于去(qù)年四(sì)季度时(shí)的(de)预期。但随后会议(yì)也(yě)提到“经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得(dé)经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我(wǒ)们的(de)理解是，一季度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显(xiǎn)改善(shàn)，但(dàn)距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还(hái)有较大(dà)的差距。所以，经济(jì)仍需政策呵护。尤其是(shì)一(yī)季度降(jiàng)准后，就(jiù)业压力仍然(rán)存(cún)在(zài)，我(wǒ)们认为政策(cè)短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经(jīng)济持(chí)续回升向好的(de)关(guān)键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增(zēng)量刺(cì)激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有(yǒu)效提升”和“量(liàng)的(de)合理增长”。这一点(diǎn)和去年(nián)经济工作会议精神一致。这也意味(wèi)着稳增长不会(huì)通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内(nèi)生动力持续(xù)增强”、“社会(huì)预期持(chí)续(xù)改善”、“风(fēng)险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的方(fāng)式，会议要求“把发挥政策效(xiào)力和(hé)激发经营主体活力结合起来”。我们的理(lǐ)解是，下一阶段更多(duō)通过激发市(shì)场化的力(lì)量去(qù)推动(dòng)经(jīng)济(jì)修复(fù)，通过改革开放(fàng)的方式激发高质量的增长。所(suǒ)以(yǐ)会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，要(yào)坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各类所(suǒ)有制企业公平竞争、共同发展的(de)法律法规障碍和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类(lèi)企业(yè)都要依(yī)法合规经营。要下决心从(cóng)根本(běn)上解决企业账款拖(tuō)欠问题。总体(tǐ)而言(yán)，政策刺(cì)激空间(jiān)有限，主(zhǔ)要还(hái)是以提振信心和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修(xiū)复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定(dìng)投资

　　会议提出，积(jī)极的财政政策要“加力(lì)提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了(le)去(qù)年(nián)12月会议(yì)的表述。对于(yú)政策的要求，本次会议强(qiáng)调(diào)“形成扩大需求(qiú)的(de)合力”，而去年(nián)12月会议的相关表述是“加强各类政策(cè)协调配合”，这说明扩大需求是(shì)未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠(qú)道增(zēng)加城(chéng)乡(xiāng)居(jū)民收入(rù)，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等(děng)服务消费”。提高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收入(rù)的自然(rán)修(xiū)复。另一方面，主动稳(wěn)定投(tóu)资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重(zhòng)点。会议提到，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商投资放在更加重(zhòng)要的位置，稳住外贸外资基(jī)本盘。要支持有条件的自(zì)贸试验区和自(zì)风味发酵乳是不是酸奶由贸易港(gǎng)对接(jiē)国际高标准经贸规则，开展(zhǎn)改革(gé)开(kāi)放(fàng)先行(xíng)先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重实体经(jīng)济

　　会议(yì)强调，加快建设现代化产业体系(xì)要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策(cè)的重点是“实体(tǐ)经济”，这(zh风味发酵乳是不是酸奶è)里的(de)实体经济(jì)并不(bù)是(shì)整个(gè)GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对应(yīng)的。

　　会议(yì)明(míng)确“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造”。会议指出“要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态(tài)”，也提到了“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人工智能(néng)发展到一定程(chéng)度，监管措施也必然(rán)会(huì)跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推动(dòng)平台企业规范健康发展，鼓励头部平台(tái)企(qǐ)业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信托机(jī)构(gòu)改革化险工作”；再次强(qiáng)调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要(yào)加强(qiáng)地方(fāng)政府债(zhài)务管理，严控(kòng)新增隐(yǐn)性债务”。我们认为(wèi)，房(fáng)地产产(chǎn)业链、中小金融机构的风险出清，仍是大(dà)势所趋，地方债务(wù)的风险也需要化解。所以今年和去(qù)年最大的不同是疫情影响(xiǎng)减弱(ruò)，其(qí)他(tā)方面的经济问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度(dù)经(jīng)济修复速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 风味发酵乳是不是酸奶