财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价(jià)格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动购(gòu)车(chē)需求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难(nán)以(yǐ)判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代(dài)一季度(dù)报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时(shí)代的库存已经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一(yī)关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故strong>业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的(de)盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得(dé)更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的(de)事(shì)。而同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并(bìng)不(bù)意味着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需(xū)要(yào)通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本(běn)的资(zī)源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企的(de)三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。