分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施(shī)行后(hòu)，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的基金管理人提出(chū)了更为严(yán)格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基(jī)金资(zī)产规模较大或者投(tóu)资(zī)者(zhě)人(rén)数较多(duō)、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重大(dà)风险，可能对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利(lì)影(yǐng)响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东(dōng)方(fāng)财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人户数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户(hù两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)，居(jū)于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资(zī)者数量大于5000万个(gè)的(de)货(huò)币市场基金，监管要(yào)求更加(jiā)严格，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度(dù)和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都(d两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思ōu)是为了提升资管机(jī)构(gòu)的(de)风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本(běn)源的(de)主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良(liáng)机(jī)，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核(hé)评价(jià)、薪酬激(jī)励(lì)等不得直接(jiē)或(huò)者(zhě)间接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格(gé)的同一(yī)商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模(mó)合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资(zī)者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过(guò)基金总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管费中计(jì)提的(de)风险准(zhǔn)备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基(jī)金(jīn)规模较大(dà)、投资者数(shù)量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当出(chū)现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评(píng)估(gū)重要货(huò)币市场基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市(shì)场主体共同(tóng)制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据风险应对(duì)预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施(shī)对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一(yī)些货币基金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有着投资者数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货币(bì)规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的资(zī)产安(ān)全(quán)要(yào)求，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货(huò)币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否在公布的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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