今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方(fāng)向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储(chǔ)过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次了(le)加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业(yè)仍将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的(de)收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性(xìng)超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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