5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的(de)股票。其中(zhōng)，前(qián)十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数(shàng)季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一(yī)口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很多公(gōng)司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司(sī)有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估(gū)这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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