周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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