昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)_D是什么意思，_3是什么意思五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)_D是什么意思，_3是什么意思于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预(yù)测(cè)的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市_D是什么意思，_3是什么意思仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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