金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成(chéng公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品)为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外(wài)存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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