今年(nián)A股市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值4斤是多少克，0.4斤是多少克洼(wā)地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这4斤是多少克，0.4斤是多少克3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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