财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧5k是多少钱 5k是什么意思洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额(é)通(tōng)常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区(qū)域(yù)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产(c5k是多少钱 5k是什么意思hǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的(de)未来”5k是多少钱 5k是什么意思，瑞信的(de)品牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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