本周(zhōu)铁(tiě)矿石期货价格大幅下(xià)挫，截至21日下午收盘，大商所铁矿(kuàng)石期货主力合(hé)约跌近5％，报730.5元/吨。截至下(xià)午5点，新加坡铁矿石指数期货跌近6.9％，至(zhì)107.4美元(yuán)/吨。

　　期货日报记者注意到，本周后(hòu)几(jǐ)个(gè)交易日，铁(tiě)矿石期货一直处于下(xià)跌的态势，本周进口铁(tiě)矿石价格指数呈现振荡运(yùn)行态势。

　　兰格钢铁网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年4月21日，58％澳粉指数107美元/吨，较上(shàng)周同期(qī)下跌3美元/吨；61.5％澳粉指数110美元(yuán)/吨，较上周同期(qī)下跌(diē)4美元/吨；62％澳块指数126美元/吨，较上(shàng)周同(tóng)期下跌4美(měi)元/吨。

　　对此，方(fāng)正中期期(qī)货铁矿石研(yán)究员梁海宽认为(wèi)，铁矿(ku反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数àng)石本周(zhōu)加速下行，直(zhí)接原因(yīn)源于成材表需继续走弱，二季(jì)度以来成(chéng)材消费持(chí)续低迷，市场(chǎng)对“旺季不旺”担忧(yōu)进一(yī)步(bù)发酵(jiào)。成材价格下降使得钢厂利润被进一步(bù)压缩，本周铁水产量(liàng)出现见顶(dǐng)回落，下游需求(qiú)走弱(ruò)开(kāi)始(shǐ)对(duì)炉料端价格形成负反(fǎn)馈，焦(jiāo)炭、焦煤价格跌幅更为明(míng)显。当前(qián)铁矿(kuàng)的5-9价差已扩大至(zhì)历史(shǐ)同期(qī)最高水平，铁矿石现货(huò)价格受(shòu)高铁水产量的(de)刚(gāng)性支(zhī)撑相较(jiào)坚挺，支(zhī)撑近月合(hé)约价格。而远月合(hé)约开始(shǐ)计(jì)价(jià)终端(duān)需求走弱(ruò)和铁(tiě)矿石受自身供需趋于宽松的悲(bēi)观预期(qī)影响，跌幅更(gèng)为明显。

　　“3月中旬(xún)以(yǐ)来，由于需求复(fù)苏不(bù)畅，成本(běn)中枢下移，叠加外围风险冲击，黑色系期货整(zhěng)体走(zǒu)弱，品种间形成负反馈(kuì)局面。从终端需求看，尽管地产销售(shòu)明显好转，但传导至投资(zī)端尚需时间(jiān)，一季度房(fáng)屋新开工同(tóng)比仍下滑19.2％。这也导致钢(gāng)材需求(qiú)复苏(sū)乏力，旺(wàng)季(jì)期间螺纹钢表需基本和去年(nián)同期持平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)较(jiào)为疲弱，钢厂减产降库意(yì)愿增强(qiáng)，对原(yuán)料需(xū)求构成(chéng)压力。”国(guó)投安信期货高(gāo)级分析师(shī)何建辉说。

　　国泰君安期货铁矿石分析师(shī)马亮认为(wèi)，近期市场对于国(guó)内钢厂减(jiǎn)产担忧的不断加重导致(zhì)铁矿石出(chū)现连续下(xià)跌。

　　基本(běn)面方面(miàn)，外矿短(duǎn)期到港(gǎng)压力不(bù)大，疏港依旧维持高位，铁矿石库存总量矛盾(dùn)不明显。港(gǎng)口(kǒu)库存本周止跌(diē)回升，重回13000万吨上方，钢厂厂内(nèi)库(kù)存明显低于历史(shǐ)平均水平，低库存有望成为常态，对补库不应有(yǒu)过(guò)高期待。海外主流铁(tiě)矿石(shí)二季度(dù)将逐(zhú)步进入发运旺季(jì)，力拓一(yī)季度铁矿石(shí)发(fā)运创同期纪录(lù)，淡水(shuǐ)河谷(gǔ)一季度产量也同比增加(jiā)，到(dào)港(gǎng)压力(lì)将(jiāng)增加。“国产(chǎn)矿产(chǎn)量近期持续回升，铁矿石(shí)供应将逐(zhú)步转向宽松(sōng)。而(ér)铁水继续提产空间有限，开始面临减(jiǎn)产压力，铁(tiě)矿石(shí)供需将(jiāng)逐(zhú)步转(zhuǎn)向宽松，下半年这(zhè)一趋势将(jiāng)更(gèng)为清晰，远月合约的估值有中长期的下(xià)调压(yā)力。”梁海宽说。

　　不过，马亮则认(rèn)为，受澳洲飓风(fēng)等因素(sù)影响，目前铁矿(kuàng)石(shí)发运依然(rán)偏低，港口库存(cún)维持下降态势(shì)，不过由于终(zhōng)端需求疲(pí)弱(ruò)，政策调控(kòng)力度(dù)增大，价格逐渐承压(yā)下行。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，上海钢联4月21日调研247家钢(gāng)厂的数据(jù)显示(shì)，247家钢厂日均(jūn)铁水产量245.88万吨，环比(bǐ)下降0.82万吨，同比(bǐ)增加(jiā)12.91万吨(dūn)。全国(guó)45个港口进口铁矿库存为13034.54万吨(dūn)，环比(bǐ)增(zēng)123.03万吨；日均(jūn)疏(shū)港量320.18万吨(dūn)增0.95万吨。全(quán)国钢厂(chǎng)进口铁矿石(shí)库存总量为9123.65万吨，环比(bǐ)减少39.10万吨；当前样本钢厂(chǎng)的进口(kǒu)矿日耗为298.17万吨，环(huán)比减少0.18万吨，库存消费比30.60，环比减少0.11天。

　　“本周高炉铁水产(chǎn)量(liàng)止增(zēng)转降(jiàng)，拐(guǎi)点出(chū)现，铁矿石需求端支撑(chēng)减弱；港口库存(cún)止降(jiàng)转增，钢厂(chǎng)低库存(cún)按需补(bǔ)库为主。澳(ào)巴极端(duān)天气导致4月底(dǐ)5月初港(gǎng)口到(dào)货将有缩(suō)量。”中辉(huī)期货(huò)铁(tiě)矿石研究员李海蓉说。

　　梁(liáng)海宽(kuān)认为，铁水产(chǎn)量见(jiàn)顶(dǐng)，铁(tiě)矿石供需总体将转(zhuǎn)向(xiàng)宽松，价格中枢将(jiāng)面临下(xià)移。2309合约当前整体(tǐ)估值水平偏高，旺季后面临回调压力，维持逢高沽空的策略。

　　对于后(hòu)市，兰格钢(gāng)铁研(yán)究中心(xīn)王国清认为，近(jìn)期市场振荡调整，钢(gāng)厂(chǎng)采购仍相对谨慎，多以按需补库为主，整体(tǐ)交投氛围(wéi)较为(wèi)冷清(qīng)。五一假期将至(zhì)，下周补库(kù)需(xū)求或有增加。综合来看，预计(jì)下(xià)周(zhōu)进(jìn)口铁矿石价格指数(shù)将继续振荡运(yùn)行。

　　“随着钢厂(chǎng)减产检修(xiū)范围扩大，高需(xū)求对(duì)铁矿石的支撑转弱(ruò)，近(jìn)期供应端(duān)表(biǎo反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)现缩量，五一节前钢厂低库(kù)存补库对价格(gé)或形成支撑。可逢高布局(jú)空单。”李海蓉说(shuō)。

　　对于黑色板块的后(hòu)市，何建(jiàn)辉(huī)认为(wèi)，目前终端需求尚未有太大起(qǐ)色，市场(chǎng)情绪仍偏悲(bēi)观(guān)，黑色系整体依然(rán)承压。持续调整(zhěng)后压力得到基本释(shì)放，下行节奏将会放缓，波动有所加剧。拉长时间(jiān)周期看，今(jīn)年(nián)大基调是经济复苏，尽管(guǎn)节奏上较为波折，供(gōng)需边(biān)际上仍有改善，整(zhěng)体矛盾并(bìng)不是太突(tū)出，价格(gé)波动幅度较(jiào)前两(liǎng)年将(jiāng)有(yǒu)明显下降。这也意(yì)味着(zhe)，以内需(xū)为主的黑色系下(xià)方仍(réng)有支撑(chēng)，当前位置不宜(yí)过分(fēn)悲观(guān)。预(yù)计(jì)市(shì)场整(zhěng)体以区间振荡为主，节奏上或先抑后扬，后(hòu)期关(guān)键仍(réng)是需(xū)求复苏力度。

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