北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注(zhù)的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提问环(huán)节中，回(huí)答(dá)了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自全球各(gè)地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的(de)，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席(xí)基金学家杨德龙如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东大会的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲特都会谈到(dào)中国(guó)经济(jì)，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题(tí)的。相较于(yú)投(tóu)资美国而(ér)言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好(hǎo)的公(gōng)司，而(ér)这即(jí)便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特(tè)的(de)投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能(néng)会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经(jīng)参考(kǎo)了(le)上(shàng)市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值(zhí)进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选出(chū)了(le)估(gū)值相对行(xíng)业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又进(jìn)行了行(xíng)业(yè)筛(shāi)选，还对(duì)海(hǎi)天味业等(děng)这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影响的(de)公(gōng)司进行了剔(tī)除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年(nián)增长率均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行(xíng)业(yè)市盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大(dà)的是主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小(xiǎo)的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行(xíng)业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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