5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是(shì)国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(y开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑ǒu)所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，市场看着(zhe)红(hóng)红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金(jīn)经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机(jī)构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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