个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中(zhōng)持续(xù)发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的(de)认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员(yuán)工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投(tóu)资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智(zhì)能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业(yè)的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安(ān)泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人(rén)养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内(nèi)就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态(tài)化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产品发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多(duō)样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金融服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经(jīng)过去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入(rù利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗)的一部(bù)分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明(míng)显，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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