5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久到期(qī)带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久关(guān)注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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