5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和(hé)协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需决(jué)定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(l53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核(hé)压(yā)力(lì)使(shǐ)得各行下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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