钠(nà)电(diàn)池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已(yǐ)经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池(chí)项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年(nián)末以来(lái)，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时(shí)间极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从(cóng)宣(xuān)布跨(kuà)界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德(dé)时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的(de)公告(gào)显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科(kē)技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各种细(xì)节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催(cuī)涨股价(jià)的前(qián)车在前，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股(gǔ)价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布钠电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价(jià)“过山(shān)车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结(jié)底还(hái)是其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服造(zào)成的(de)。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成表示第一的词语四字，古代表示第一的词语后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回(huí)复(fù)函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目(mù)的(de)投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐(zhú)步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在上述(shù)的(de)54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)输入(rù)类设备和(hé)印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和(hé)鼠标等(děng)输入类(lèi)设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去(qù)年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一(yī)开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联(lián)合银团申请不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目(mù)。

　　简单(dān)加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池(chí)全供(gōng)应链项目(mù)计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后(hòu)，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年(nián)后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了(le)资金实(shí)力(lì)有限公(gōng)司外，核心还(hái)在其大干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化(huà)元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相上(shàng)下，但宁德(dé)时代落地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博新能源签订(dìng)项目合(hé)作或战略合(hé)作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游(yóu)运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工(gōng)具(jù)等(děng)多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订(dìng)了(le)销售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体的(de)客(kè)户名称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电(dià表示第一的词语四字，古代表示第一的词语n)池落地(dì)的产能中可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技(jì)却十分自信，其在(zài)调(diào)研(yán)记(jì)录中预测(cè)，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的(de)绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台(tái)前的(de)，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳价(jià)格均价已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子技术一定要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格(gé)大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成(chéng)本(běn)已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极(jí)材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存(cún)在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本临(lín)界点仍有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模(mó)化完成后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的(de)成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的(de)企业(yè)都言(yán)锂价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润(rùn)率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投(tóu)资定(dìng)力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科(kē)技(jì)在投资(zī)上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向薄(báo)膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地(dì)点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施地(dì)点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核(hé)心(xīn)区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全(quán)资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的(de)产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目中的(de)SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入(rù)2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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