钠电池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的(de)股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐想的(de)题材(cái)搭配公司释(shì)放(fàng)钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月(yuè)时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式(shì)的涨跌(diē)折射的是(shì)市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的(de)怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠(nà)能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落(luò)后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成(chéng)突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际(jì)，传艺科(kē)技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过全资子公(gōng)司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合(hé)作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合(hé)计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的(de)各(gè)种细(xì)节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产(chǎn)能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催(cuī)涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股(gǔ)价(jià)，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫(pò)切召开(kāi)电(diàn)话(huà)会(huì)并在《投资者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司(sī)董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司(sī)定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达(dá)到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交易所回复(fù)函和2023年(nián)度定(dìng)增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链项目(mù)，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液(yè)的(de)生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规(guī)模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)水平起(qǐ)起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产生(shēng)的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的(de)自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银(yín)行等组成(chéng)的联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银(yín)行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股票(piào)预案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科(kē)技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未获回(huAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思í)复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司(sī)营收将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故事(shì)并(bìng)不再买(mǎi)账(zhàng)，除了(le)资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其(qí)大干(gàn)快上后产能如何(hé)消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠电池与巨头(tóu)们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代(dài)落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们(men)已(yǐ)经走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动车(chē)领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而(ér)传(chuán)艺科(kē)技除(chú)了在岁末年初(chū)公(gōng)告(gào)与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上(shàng)海钢(gāng)联新(xīn)能(néng)源事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠(nà)电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批(pī)量应用(yòng)到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占(zhàn)去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下(xià)作为“替(tì)代(dài)”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供(gōng)应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子(zi)技术一(yī)定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目(mù)前三元钠(nà)电量产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池(chí)成本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料价(jià)格大(dà)幅下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后，规模(mó)量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空(kōng)间有望进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅(qiān)酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时(shí)，钠离(lí)子电池在动(dòng)力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频(pín)频(pín)“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其(qí)过往投资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的(de)地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目(mù)实际效(xiào)益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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