4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(ji都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗à)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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