2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源(yuán)的重点领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在政策扶持和行业高(gāo)成长性背景下(xià汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)，上(shàng)市企(qǐ)业产量不断扩大，营收、归母净利润(rùn)不(bù)断增长(zhǎng)，但行业内(nèi)上中下(xià)游板块的盈利能力分(fēn)化(huà)严(yán)重，亟(jí)待引起注意。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)的数据显示，光(guāng)伏(fú)设备产业链盈利参差不(bù)齐。光伏设备行业(yè)主要分(fēn)为5大(dà)板块(kuài)，分别是上游的硅(guī)料硅片生产加工板(bǎn)块，中(zhōng)下游的光伏(fú)加工(gōng)设备、逆(nì)变(biàn)器、光伏辅材和(hé)光伏电池组(zǔ)件。利润(rùn)结构整体(tǐ)呈现金字塔结构，上游板块处于金(jīn)字塔底层，2022年3家相关企业(yè)净增长的利润贡献(xiàn)占比就高(gāo)达55.59％，而中下游45家企业总(zǒng)体(tǐ)利润贡献度小，且毛利率(lǜ)不足(zú)20％，企业间的(de)竞(jìng)争(zhēng)加剧(jù)。

　　随(suí)着2023年硅(guī)料硅片价格下行预期增加，结合(hé)对企业经营数据变化的分析，可以看出：光伏设备(bèi)的上游将迎(yíng)来降价与(yǔ)去(qù)库存阶段，这对于中下(xià)游企业来说(shuō)意味着原材料成本(běn)得(dé)到(dào)控制，利(lì)于企(qǐ)业经营能力(lì)提升(shēng)。

　　归母净(jìng)利润突破千亿，八成企业利润增(zēng)长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下，作为清洁(jié)能源重要方向的光伏设备，市场加大(dà)对上市(shì)公司的扶持力度。金融界(jiè)上市公司研究院统计发现，行业(yè)中(zhōng)48家上(shàng)市(shì)公司，有(yǒu)33家2022年获得的政府补(bǔ)助较2021年增加；累计获(huò)得政(zhèng)府补(bǔ)助54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背后，与之(zhī)同步的是上市(shì)企业经营规模不断扩大，利润(rùn)增速可观(guān)。产量(liàng)方面来(lái)看，根据国家能(néng)源局(jú)数(shù)据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可(kě)以看出，光伏制造端产量均实现(xiàn)50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面来看，2018年(nián)光伏设备行业实现归母(mǔ)净利润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年(nián)业绩(jì)增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均归母净利(lì)润增速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩高科等9家(jiā)企业2022年(nián)业绩下(xià)滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实(shí)现(xiàn)归母净(jìng)利润23.28亿元(yuán)，同比(bǐ)增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司(sī)在去年电池片环节尤其是(shì)大尺寸电池处(chù)于供不应求的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持续提升。

　　表格：2022年(nián)光伏设备行业归母净利润增(zēng)速居前(qián)的企业

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　上游板块毛利率(lǜ)2年增长20个百分点，3家企业(yè)净利(lì)润贡献过半(bàn)

　　光(guāng)伏设备行业整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利率分析(xī)发(fā)现，上中下游呈现的结(jié)果参差不(bù)齐(qí)，上游(yóu)硅料硅片享受到光伏产业的红利(lì)，行业有竞争壁垒(lěi)，参与厂商(shāng)较少，企业毛(máo)利率较高；而中下游多数板块毛利率不及行业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅(guī)片2020年(nián)毛利(lì)率为23.19％，在(zài)5个板块中(zhōng)毛利率第2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板块毛利率(lǜ汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业毛利率最高的(de)板块。

　　硅料硅片板块毛利率较(jiào)快提(tí)升，首先(xiān)是源于供(gōng)不(bù)应求背景下的(de)涨价。作(zuò)为光伏设备行业的原材料方(fāng)，硅料硅片板块可以形容(róng)其为“卖(mài)铲(chǎn)人(rén)”。2022全年虽然硅片(piàn)价格波动(dòng)巨(jù)大，但从2020年以(yǐ)来(lái)的(de)数据来(lái)看，硅片价格依然处于高位(wèi)。特别是上(shàng)半年硅(guī)片价格持续高位运行(xíng)，硅片需求端旺盛之下，众多硅(guī)片、电池厂(chǎng)商纷纷与(yǔ)硅料企业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上(shàng)游的头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报中(zhōng)提及(jí)量价双升，指出(chū)受(shòu)益于多晶硅产能缺口(kǒu)，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进入壁(bì)垒高，深耕该领域的企业容易形成规模效应。这一板(bǎn)块(kuài)仅有3家上市(shì)公司(sī)，不容易形成恶性竞争。2022年，3家(jiā)企业业绩均呈现爆发式(shì)增长(zhǎng)，平均归母净利润增速为172％，特别是大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得注意的是(shì)，48家光(guāng)伏(fú)设备行业2022年累计归母(mǔ)净利润增长606.30亿(yì)元(yuán)，而通威股(gǔ)份、大全能源和(hé)TCL中环3家硅料硅片企业归母净利润(rùn)就增(zēng)长了337.05亿(yì)元(yuán)，占比(bǐ)为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总共实现归母净利润(rùn)516.66亿元(yuán)，占(zhàn)光伏设备行(xíng)业整体(tǐ)归母净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片(piàn)企业经营(yíng)情(qíng)况

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两大(dà)板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风光的(de)上游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域(yù)参与厂商较多，企业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整体而(ér)言，光伏设备中(zhōng)下(xià)游板块2022年毛(máo)利率呈现下行趋势，45家企业平均(jūn)毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公司(sī)盈利情况。上游硅料(liào)硅(guī)片爆(bào)赚的背(bèi)后(hòu)，是中下游45家(jiā)企业2022年归母净利润累计(jì)增长269.25亿元，净利润增长贡献(xiàn)没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利(lì)率(lǜ)数(shù)据(jù)来看，中(zhōng)下(xià)游领域的光伏加(jiā)工设备和(hé)逆变(biàn)器毛利(lì)率(lǜ)3年(nián)来基(jī)本持平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率下滑明(míng)显，特别是光(guāng)伏电池组件成为(wèi)毛利率(lǜ)最低的(de)板(bǎn)块。

　　表格：光(guāng)伏设(shè)备行业不同板块的(de)毛(máo)利率情况

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　具体来看，光伏(fú)电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆(lóng)基绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电、协鑫集成和亿晶光电(diàn)毛(máo)利(lì)率不足(zú)10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖(gài)18家(jiā)企业(yè)，企(qǐ)业数量较多竞争激烈。这一板块(kuài)毛(máo)利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛(máo)利率为16.85％。其中，由于原材(cái)料涨(zhǎng)价等因素影响，福莱(lái)特(tè)的主业光伏(fú)玻(bō)璃(lí)毛利率下降12.39个百(bǎi)分点，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企业(yè)，数量相对较少，板(bǎn)块整(zhěng)体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在(zài)该板(bǎn)块第一(yī)，达到42.75％。此(cǐ)外，作(zuò)为逆变(biàn)器(qì)板块的(de)绝对龙头(tóu)，阳光(guāng)电源2022年毛(máo)利(lì)率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以上。公(gōng)司(sī)去年逆(nì)变器全球出货(huò)量(liàng)达77GW，逆变设备(bèi)全球累计装机量已突破(pò)340GW，逆变器在全(quán)球主流(liú)市(shì)场占有率第一。

　　硅料(liào)硅片存货周转速度(dù)放(fàng)慢，中下(xià)游盈利能力有(y汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点ǒu)望改善

　　光伏设备行(xíng)业(yè)上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内(nèi)卷”是行业写照(zhào)，而自2022下半年硅(guī)料硅片价格自高位走(zǒu)出下行趋势(shì)，行业(yè)格局将发生(shēng)怎样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高(gāo)点，多数(shù)硅(guī)片价(jià)格下跌(diē)幅(fú)度(dù)超过(guò)30％。根据中国(guó)有色(sè)金属工业(yè)协会硅业分会公(gōng)布的最(zuì)新数(shù)据，5月11日(rì)当周M10单(dān)晶硅(guī)片价(jià)格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降至5.25元/片，周(zhōu)环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片(piàn)价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交(jiāo)均价降至(zhì)7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅(guī)料(liào)硅片企业的经营数据(jù)也(yě)可看出(chū)硅片(piàn)价格下跌对上游(yóu)公司盈(yíng)利的影(yǐng)响。今年一季(jì)度，大全能源实现(xiàn)归(guī)母净利润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中环(huán)相比2022年(nián)同期(qī)增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存(cún)货周转率数据发现(xiàn)，无论(lùn)是环比还(hái)是同比(bǐ)，相较(jiào)而言都有明(míng)显(xiǎn)下行(xíng)趋势，说明当前(qián)有库存积压风险。以大全能(néng)源为例，2022年(nián)一季(jì)度存货周转率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片(piàn)企(qǐ)业(yè)存货周转率变化(huà)趋势(shì)

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　专业人士认为(wèi)，上游硅料硅片面临短(duǎn)期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的(de)阶段下，硅片价格还(hái)有进(jìn)一(yī)步下行空间。这对于光伏电池组件、光伏加工(gōng)设备等对中下游(yóu)板块，将能较(jiào)好控制原材料成(chéng)本，对提(tí)升(shēng)毛利率、营收(shōu)率等有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点