一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高猎德村为什么那猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗么有钱，猎德村以前很穷吗的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗lìng)一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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