金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业(yè)金融机构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出(chū)而非企业活女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌(huó)期存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季(jì)末(mò)季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌kuàng)。从(cóng)历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低位(wèi)。

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