用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗网络发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年(nián)各季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌(diē)停，反美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的(de)提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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