大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了"https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视(shì)频！#俄称两(liǎng)架无人机试图袭击克里姆林宫 普(pǔ)京未(wèi)受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWS魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了OPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放大的(de)宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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