用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续(xù)第(dì)三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。

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　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从2022年(nián)2月3一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思7元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级(jí)服(fú)务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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