金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间(什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间jiān)的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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