“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估(gū)计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wà科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容n)），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业(yè)人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前(qián)自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱(ài)沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是因(yīn)为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入(rù)北约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行(xíng)情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开(kāi)的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的(de)对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目前全(quán)年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区(qū)已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力(lì)加大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前(qián)市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需(xū)求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国(guó)经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来(lái)看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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