4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对(duì)于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区撒贝宁个人资料简历棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期撒贝宁个人资料简历末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争撒贝宁个人资料简历压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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