射(shè)频芯片领域面临变局(jú)，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻(xún)求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上(shàng)市。公司股价开盘破(pò)发，跌91km等于多少米 1km是不是1公里.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车(chē)道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二(èr)期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投(tóu)等一系列(liè)外部机构(gòu)股东。截至(zhì)上市前，大(dà)基金二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出(chū)了破发(fā)的(de)行情，该公司(sī)股价于去(qù)年下半(bàn)年触底回升，但截至今日(rì)收盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级(jí)市场(chǎng)遇(yù)冷(lěng)背后，是射(shè)频领域(yù)正面(miàn)临变局。目前，正射(shè)频需求走向(xiàng)疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年(nián)射频前端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二(èr)期等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售，下游(yó1km等于多少米 1km是不是1公里u)应用领(lǐng)域主要包括智能(néng)手(shǒu)机以及物(wù)联(lián)网(wǎng)，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远(yuǎn)通信等无(wú)线通信模(mó)组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发(fā)投入；下游客户集中且具有产品(pǐn)验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧(huì)智(zhì)微产品结(jié)构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了(le)对外融(róng)资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基(jī)金(jīn)二(èr)期(qī)、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对(duì)慧(huì)智微进入了慧智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，截至IPO前，大(dà)基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看(kàn)，大基金二期(qī)在投资慧智微的(de)近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而(ér)较(jiào)大(dà)基金二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过接近(jìn)67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未(wèi)来增速持续(xù)放缓的预(yù)期，也让资本市场(chǎng)对(duì)包括慧智微(wēi)在内的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市(shì)场的下(xià)滑(huá)，射频前(qián)端市场(chǎng)规(guī)模与2021年的市场相差无几。而(ér)接(jiē)下来，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限，预(yù)计(jì)到2028年射频前端的市场年复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样(yàng)在IPO前获豪华股(gǔ)东突击(jī)入(rù)股的(de)射(shè)频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低(dī)于(yú)66.6元/股的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓(tuò)展射(shè)频以外(wài)的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于(yú)入(rù)局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍(réng)集中在(zài)中低(dī)端市(shì)场，各射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价格，进一步(bù)压低(dī)了自(zì)身的(de)利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片杀价(jià)已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商(shāng)将面临(lín)更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频(pín)芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年(nián)，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金(jīn)将用于芯片(piàn)测设(shè)中(zhōng)心建设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州研发中心建设以及补充(chōng)流(liú)动资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端(duān)领域取得的市场地(dì)位，增加(jiā)头(tóu)部客户的市(shì)场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大(dà)对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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