5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的(de)对冲基金机(jī)构，亦(yì)是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大(dà)夷洲今是何地，夷洲是哪里持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌越(yuè)买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林(lín)资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争格局(jú)趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域(yù)业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在(zài)过(guò)去几个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大(dà)举(jǔ)买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低(dī)效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他(tā)们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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