随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天。

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