尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调(diào)整(zhěng)并没有结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在(zài)一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么trong>建议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同(tóng)样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光(gu乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么āng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际(jì)旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日(rì)研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器(qì)的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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