个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个长征有多长公里 红军长征一共用了几年人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下(xià)相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管(g长征有多长公里 红军长征一共用了几年uǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识(shí)和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的(de)风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业(yè)的、一对一(yī)的(de)养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退(tuì)休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的长征有多长公里 红军长征一共用了几年金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户(hù)的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的(de)时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个(gè)性化(huà)的(de)养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市(shì)债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提(tí)供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业(yè)务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的不同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一(yī)些客(kè)户开了(le)户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设(shè)计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业(yè)人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的(de)。

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