尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗rong>

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。<除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗/strong>

　　另(lìng)一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。