今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估(gū)值(zhí)水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校strong>

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(f许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校èi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。