随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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