北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能(néng)取代很(hěn)多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的(de)思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为方式(shì)，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世(shì)界大战中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目(mù)前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理trong>　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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