“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美(měi)元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报告也(yě)显示出(chū)就业(yè)市场边(biān)际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力(lì)开始(shǐ)降(jiàng)km是公里吗，1km等于多少公里温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市(shì)场份(fèn)额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们写(xkm是公里吗，1km等于多少公里iě)道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在(zài)六(liù)个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不认(rènkm是公里吗，1km等于多少公里)为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然(rán)处于(yú)历(lì)史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工(gōng)率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期(qī)过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前(qián)主要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气(qì)影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要(yào)在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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