北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的(de)巴菲(fēi)特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多(duō)的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具(jù)有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特(tè)说(shuō)道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示十分(fēn)看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部(bù)署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍(bèi)甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度(dù)股东大(dà)会上，作(zuò)为董事(shì)长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投(tóu)资中国是没有(yǒu)问题(tí)的。相较(jiào)于(yú)投资美国而言(yán)，投资中国可(kě)以(yǐ)让你用便(biàn)宜的(de)价(jià)格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资产收(shōu)益率不(bù)低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色(sè)；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时(shí)代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司(sī)的价(jià)值(zhí)判断而不(bù)是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看(kàn)，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了(le)估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入(rù)手(shǒu)的(de)纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均(jūn)在(zài)22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还(hái)需(xū)要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的(de)18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净(jìng)利润复(fù)合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差(chà)来看，差(chà)距最大(dà)的(de)是主(zhǔ)营集成电路(lù)设(shè)计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露(lù)杏仁(rén)露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合(hé)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两(liǎng)家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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