AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报，也显(xiǎ接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思n)示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基(jī)地(dì)宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基(jī)地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升(shēng)客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出(chū)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式(shì)转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化(huà)的(de)行(xíng)业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基(jī)金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术(shù)的应用和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关(guān)板块的(de)布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安(ān)全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人工智能相关(guān)的(de)标(biāo)的(de)，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的(de)热情在(zài)某个(gè接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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