昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持(ch华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思í)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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