北京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国(guó)非农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期(qī)的18万(wàn)人，打断(duàn)了此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继(jì)续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受关(guā5k是多少钱 5k是什么意思n)注的平均小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被(bèi)视(shì)作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月(yuè)非(fēi)农数(shù)据均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本(běn)周(zhōu)持续承压(yā)的美国地区(qū)银行股也获得喘息的(de)机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约(yuē)收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非农(nóng)数据远高于前(qián)值(zhí)且显著偏(piān)离投行们预测的中值。此前公(gōng)布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增(zēng)加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人，增(zēng)长(zhǎng)幅度达到9个月(yuè)以来的最高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美国(guó)4月(yuè)非农数(shù)据公布后，美(měi)股(gǔ)期货(huò)短线走(zǒu)低，美元指数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金融行业持续(xù)裁员，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高企(qǐ)的(de)劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超过了(le)信贷紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就(jiù)业的(de)季节性因素相对于(yú)新冠大流行前(qián)也有了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业数据保持(chí)一(yī)定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据(jù)相同的(de)方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包(bāo)括最(zuì)近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周(zhōu)之云认为(wèi)，加息会导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)信贷和企业融资(zī)成(chéng)本上升，进而迫使雇(gù)主削减支出(chū)包括裁(cái)员等，从而减缓经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的非农(nóng)就业数据会让市场对(duì)于下(xià)半年货币政策放松(sōng)进程有所改变，进(jìn)而对商品的(de)流动(dòng)性溢价部(bù)分有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市(shì)继续看好贵金(jīn)属(shǔ)的(de)表现。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后，贵(guì)金属(shǔ)进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就业(yè)新增人数超预期将引导贵金属步入调(diào)整(zhěng)。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是(shì)美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之后可(kě)能降息，这导致美(měi)元(yuán)名(míng)义(yì)利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有了明(míng)显的下行。”广州金控期(qī)货(huò)研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议如期加息25个基(jī)点，将政策利(lì)率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍(bào)威尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息(xī)临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率大(dà)幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声(shēng)明表示，委员会将密切关注未来发布的信息(xī)，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在(zài)双重使命上。这意味着美联储(chǔ)是否(fǒu)结束(shù)加息需要(yào)看到通胀(zhàng)明显回落(luò)。至(zhì)于(yú)是否(fǒu)要开(kāi)始(shǐ)降息，需要看到就(jiù)业(yè)市场出现明显恶化(huà)。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师(shī)从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预(yù)期(qī)升温叠加市场(chǎng)预(yù)期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国(guó)就业数据超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大(dà)幅下挫。这份(fèn)超预期(qī)的非农(nóng)报告，这(zhè)让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要降息，但就(jiù)业(yè)市场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能在长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国当前(qián)劳动力(lì)市场(chǎng)仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压(yā)力加大(dà)，这(zhè)也就意(yì)味着美联储可能会在较(jiào)长时间内(nèi)维持高利率环境，且6月(yuè)再次加息(xī)的(de)预期开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振(zhèn)美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从而打(dǎ)压贵金属的(de)涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加(jiā)息(xī)25BP后暗示停(tíng)止加息，货币(bì)政(zhèng)策进入(rù)新阶段(duàn)，市(shì)场(chǎng)将加大对下半年降(jiàng)息的博(bó)弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值(zhí)平(píng)台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降息(xī)后(hòu)的表现来看，尽管此后美国(guó)经(jīng)济仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段时间，失业率继(jì)续走低，但(dàn)美联(lián)储并(bìng)未(wèi)再(zài)次加息，而贵金(jīn)属则(zé)在美债收益率持(chí)续下(xià)行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前情况不(bù)同的是，通胀率相对更高(gāo)，而(ér)黄(huáng)金价(jià)格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽(suī)然(rán)目前距离(lí)降息仍有时间，美(měi)联储表示(shì)美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高利率环(huán)境下美国银(yín)行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银(yín)行(xíng)业长期存在的弱点，又有多家(jiā)区域性银行出现股(gǔ)价暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续(xù)流(liú)出使银(yín)行融资成本正在攀(pān)升，信贷(dài)收紧将不断向实体经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的(de)拉动上(shàng)升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性(xìng)。未(wèi)来随着经济下行压力(lì)不断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年(nián)美国GDP将(jiāng)出(chū)现(xiàn)负增长。“总体上在(zài)风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持(chí)续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢低买入配置思(sī)路(lù)，短(duǎn)线(xiàn)则(zé)可买(mǎi)入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握(wò)突(tū)破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从(cóng)黄金的供需数据(jù)来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔(tī)除场外交(jiāo)易(yì)的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央(yāng)行和中(zhōng)国消费者(zhě)需(xū)求(qiú)较(jiào)高，但其(qí)余投资者购买量的减少抵消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关(guān)键作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四(sì)季度(dù)有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币(bì)方面(miàn)的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面(miàn)，由于(yú)美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白(bái)银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概(gài)率继续攀升5k是多少钱 5k是什么意思。世界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点(diǎn)在议息前已经被(bèi)充分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因(yīn)此黄金市场一度表现(xiàn)为(wèi)极为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金甚至创(chuàng)出(chū)了历史新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)提(tí)振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实(shí)际利率或将(jiāng)继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄金而(ér)言(yán)，市场寄希望于(yú)美(měi)联储最后一次(cì)加息落地然后转降息预期(qī)，从而刺激(jī)价格(gé)继续(xù)高走(zǒu)，从这个角度(dù)考虑黄金确实存(cún)在恢复(fù)上行趋势的(de)可(kě)能(néng)性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且高利率环境到(dào)底(dǐ)会对经济和金融市(shì)场产生怎样的影响也未可知，因此在当前看多(duō)观(guān)点出奇一(yī)致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上(shàng)。

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