财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能(néng)源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集(jí)中(zhōng)于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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