4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yí少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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